调教 千亿私募景林钞票最新动向：蒋锦志、高云程、蒋彤投资操作曝光

近期调教，景林钞票向合手有东说念主们共享了 11 月份自家产物的投资操作动态。

11 月的市集冲高又回落，作风不竭分化。实现临了一个交游日 11 月 29 日，上证指数、沪深 300 指数、深证成指，分歧小涨了约 1.4%、0.7%、0.2%，创业板指的涨幅则达到了 2.75%。

特朗普大选落定后，地缘政事风险加大，陪同好意思元的走强，港股和中概股的推崇显著受到影响。恒生指数、恒生科技指数和 KraneShares 中概互联网指数（KWEB）分歧下落 4.4%、3.2% 和 4.3% 左右。

从机构提供的产物月报来看，11 月，景林钞票几位基金司理的产物略有小亏，关联词照旧高仓位启动。港股的配比都在五成以上，还有不少的好意思股合手仓，A 股的比例则比较少。

起首：基金如期申诉，21 世纪经济报说念，数据实现 2024 年 12 月 2 日

信息技能行业是他们的"心头好"，买到了第一大合手仓，以致还有所增合手。可选消耗和医疗保健亦然他们共同看好的标的。

以下是景林几位基金司理的最新投资操作清点。

蒋锦志：增配港股，信息技能行业比例加多

蒋锦志惩办的景林价值基金专享私募子基金，主要投资于"景林价值基金"。这只基金竖立于 2018 年 10 月 26 日，实现最新净值日历 2024 年 12 月 2 日（下同），11 月份略亏 1.09%，本年以来的涨幅为 11.61%，现在的界限能够在 1.74 亿元东说念主民币左右。

母基金的合手仓行业蚁合度较高，主要的仓位都在三大行业上。第一大合手仓行业为信息技能，占比跳动 46%；第二大为电信就业，占比跳动 37%；第三大为可选消耗，占比跳动 9%。

前三大合手仓行业占比所有跳动 92%，其余四个行业（动力、材料、工业、医疗保健）的占比所有 5 个点左右（注：行业分类接受 Wind 一级分类，穿透至个股标的，包含境外市集，下同）。

比拟于 10 月份，信息技能、电信就业、动力行业的合手仓比例略有加多，可选消耗行业的比例则有所裁汰。

其大类钞票设置中，港股占比七成以上，比拟上个月有所加多；好意思股偏执他钞票占据两成多。还有少许的非货币基金（不到 1 个点），以及少许空仓（不到一个点）。

由蒋锦志和金好意思桥共同惩办的景林天下基金专享私募子基金，主要投资于"景林天下基金"。这只基金于 2017 年 11 月 30 日竖立，实现最新净值日历 2024 年 12 月 2 日，现在的界限刚跳动 2275 万元东说念主民币。

这只基金的合手仓行业较为平衡，前五大合手仓行业偏执占比分歧是信息技能、动力、可选消耗、房地产和电信就业。其中信息技能行业的占比能够 23%，比拟 10 月份略有加多。

大类钞票设置中，港股七成多，好意思股偏执他钞票有两成多，A 股能够 2%，还有 3% 的空仓。

高云程：不竭超高仓位启动

高云程惩办的景林优选基金专享私募子基金，主要投资于"景林优选"，这只基金竖立于 2017 年 9 月 22 日，实现最新净值日历 2024 年 12 月 2 日，这只产物 11 月以来略亏 1.43%，本年以来斩获 18 个点，现在的界限能够在 1.57 亿元东说念主民币左右。

11 月，高云程不竭超高仓位启动，和 10 月份的操作比拟变动不大。

母基金的合手仓行业蚁合度较高，光是第一大合手仓行业的信息技能占比就跳动了七成，合手仓第二、第三大的行业为可选消耗、医疗保健，分歧占比超 16%、5%。

其大类钞票设置中，港股占比接近五成，好意思股偏执他钞票占比跳动五成，现在莫得 A 股设置。

高云程曾屡次默示，景林不以年度为单元看问题，更但愿围绕企业的生命周期、经济周期和产业技能变革这些维度，去寻找能够合手续创造价值的公司。

本年年中时，高云程曾在合手有东说念主信中揣渡过我方看好的两类投资契机：一所以 AI 为代表的科技标的；二是权术知道、被低估的高分成公司，并默示我方将要点布局三大界限：住户消耗水平会合手续擢升、科技立异界限 AI 带来的投资契机以及中国具备天下比较上风的产业。

蒋彤：本年出头多家公司调研

蒋彤惩办的景林丰充 3 号专享私募子基金，主要投资于"景林丰充 3 号"，这只基金竖立于 2018 年 2 月 1 日，实现最新净值日历 2024 年 12 月 2 日，11 月以来略亏 2.87%，本年以来的涨幅为 14.39%，现在的界限能够在 1.57 亿元东说念主民币左右。

母基金的合手仓行业较多，关联词大部分的仓位主要投资于信息技能和可选消耗行业。比拟于 10 月，蒋彤 11 月主若是调度了信息技能和可选消耗行业的结构，将信息技能的占比提高，裁汰了可选消耗的占比。

现在信息技能和可选消耗行业的占比分歧跳动 47%、31%，其他合手仓行业为工业、房地产、平淡消耗、金融、医疗保健、电信就业、动力、材料等。第三大合手仓行业为工业，不到 5%。

大类钞票设置中，港股五成，好意思股偏执他钞票有四成多，4% 的非货币基金，以及不到 1% 的 A 股和空仓。

值得阻扰的是，上半年，蒋彤还亲身调研了新但愿、乐歌股份、天皆锂业，下半年调研了海康威视、立讯精密。

主要作念货仓、餐饮、零卖等大消耗行业信息惩办系统软件的石基信息，上半年和下半年蒋彤都去调研过。

对半导体界限兴致较浓

本年以来，景林钞票至少调研了 277 次，触及 196 家上市公司。其中深圳主板的公司最多，有 63 只。此外，景林钞票（香港）也至少调研了 24 次，触及 18 家上市公司。

四季度以来，景林钞票还调研了至少 60 家公司，其中，作念鞋履买卖的华利集团、半导体行业的天合光能和芯原股份，都在四季度被调研了 2 次。

起首：Wind，数据实现 2024 年 12 月 25 日

调研之后，半导体界限的瑞芯微、恒玄科技、芯原股份，以及工业机械行业的机器东说念主和罗博特科，都有 20% 以上的涨幅。其中，光伏开荒"寡头"罗博特科的涨幅以致跳动 60%。

照旧看好优质钞票低估的契机

近期市集波动有所加重，景林默示，将不竭坚合手投资于基本面庄重、净现款流知道、估值具有诱骗力的高细目性优质公司。

在景林看来，现在中国股票钞票的估值仍然比较低估，比拟其他新兴市集照旧存在 22% 的折价（实现 2024 年 12 月 6 日）；且无风险利率还在合手续下移，最新中国 10 年期国债收益率降至 1.96%、余额宝 7 日年化收益率跌破 1.3%。

如果以现在的价钱投资于一些优质的中国公司，其永久风险申报具备显著的诱骗力。

景林还萧疏扎眼分析了周期行业中的氧化铝行业从之前的填塞行业造资本年短暂加价造成暴利行业的三个原因。

一是需求侧，云南电解铝本年的复产比较早，带动需求大增；二是供应侧的两个矛盾，一个矛盾是国内铝土矿主产区供应垂危，第二个矛盾是国内的很多产能只可消纳国产矿，从而从矿石端的结构性问题（国产矿少，入口矿加多），演变为氧化铝供给的总量问题（哪怕入口矿加多，消纳国产矿的产线莫得方针加多产量）。

瞻望来岁，景林以为跟着氧化铝新产能的投产，其价钱可能会下落，从而转头到资本订价，铝价可能也将趁势下降。在这种情况下，有铝土矿 - 氧化铝 - 电解铝的一体化铝企业智力具备更好的抗风险才略和竞争上风。

景林也因此总结，在这么的行业里，具备上风的企业智力穿越周期调教，这部分企业亦然景林投资的主要谈论标的。